Balanza de pagos, reflejo de una economía sana y equilibrada

Los resultados recién publicados de la balanza de pagos de 2011 (registro de las transacciones monetarias de México con el resto del mundo) reflejan una economía sana, sin desequilibrios importantes y con fundamentales financieros sólidos. Su desempeño fue también consecuencia de la evolución de las condiciones económicas en el exterior y en los mercados financieros.

Un déficit de la cuenta corriente como el de 2011, de 8.8 mil millones de dólares, equivalente a apenas 0.8% del PIB, manifiesta condiciones de equilibrio entre el ahorro y la inversión nacionales, aunque ello no implica necesariamente que el nivel de estos agregados sea el adecuado para lograr un mayor crecimiento económico.

Lo moderado del déficit es síntoma de un manejo prudente y responsable de las políticas fiscal y monetaria, una de las mayores fortalezas del país y de una expansión ordenada del crédito bancario al sector privado.

A continuación destacamos algunos aspectos sobresalientes de estos resultados.

Al interior de la cuenta corriente, la suma de los déficit de las balanzas comercial, servicios y rentas (31.6 mil millones de dólares), se compensó parcialmente con el superávit de la cuenta de transferencias (22.9 mil millones), la cual se integra prácticamente en su totalidad (99.3%) por remesas familiares.

En el caso de la balanza comercial, las exportaciones alcanzaron un nivel récord en el año al sumar casi 350 mil millones de dólares, 17.1% más que en 2010 (las petroleras aumentaron 35.3% y las no petroleras 14.2%). Este monto, muy por arriba del nivel máximo previo a la Gran Recesión, fue equivalente a poco más de 30% del PIB. Las importaciones, por su parte, se elevaron en 16.4 por ciento. En los últimos meses del año, exportaciones e importaciones no petroleras perdieron fuerza por el menor dinamismo de la demanda externa, en particular de Estados Unidos.

El turismo resintió los efectos de la debilidad de nuestros principales mercados externos: el superávit de la cuenta de viajeros internacionales, dentro de la balanza de servicios, cayó 9.2% a 3.9 mil millones de dólares (mientras que los ingresos fueron menores en 0.8%, los egresos resultaron mayores en 6.7%).

En el caso de la balanza de rentas, el pago neto de intereses al exterior (egresos menos ingresos) se elevó en 35.6%, como reflejo de la mayor tenencia de deuda interna por los extranjeros. Al respecto, las entradas por inversión de cartera (cuenta financiera) al mercado de dinero sumaron 31.7 mil millones de dólares, monto mayor en 36.9% al del año anterior.

Las remesas familiares subieron 6.9%, con lo cual registraron su primer alza anual después de la crisis.

Por lo que hace a otros renglones de la cuenta financiera, la inversión extranjera directa sumó 19.4 mil millones de dólares (fue menor en 3.8% a la de 2010), de los cuales 7.6 mil millones correspondieron a utilidades reinvertidas por empresas con participación extranjera. Por su parte, la inversión de las empresas mexicanas en el exterior ascendió a 9.6 mil millones de dólares. Estas cifras reflejan cautela de las empresas extranjeras y el aprovechamiento de oportunidades de sus contrapartes mexicanas.

Como consecuencia de la mayor aversión al riesgo, la inversión extranjera en bolsa reportó una salida de 6.2 mil millones de dólares.

Finalmente, la reserva internacional bruta del Banco de México cerró diciembre de 2011 con un saldo de 149.2 mil millones de dólares, cifra superior en 28.6 mil millones a la de un año antes (en la actualidad, la reserva suma alrededor de 148 mil millones).

Las previsiones para 2012 apuntan en dirección a un déficit de la cuenta corriente algo mayor al del año anterior (alrededor de 13.5 mil millones de dólares, equivalente a 1.1% del PIB). De igual manera, se espera una continuada mejoría de las remesas familiares y de las entradas de inversión extranjera directa y de portafolio, así como nuevas inversiones de las empresas mexicanas en el exterior (en los dos primeros meses se concretaron algunas operaciones relevantes como las de Mexichem y Genoma Lab). Las reservas podrían terminar en alrededor de 160 mil millones de dólares.

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