Rendimientos de los mercados
- Las bolsas fueron en general una alternativa no rentable el año pasado. En su mayoría presentaron rendimientos negativos, producto del entorno de la economía global.
En 2011 el tipo de cambio, los metales preciosos (oro) y las materias primas (petróleo principalmente) resultaron las mejores alternativas de inversión: El tipo de cambio subió 12.9%, desbancando al oro que remontó 10.1%, luego de que en 2010 subiera un excepcional 30% y se coronara como la mejor alternativa de inversión. Sin embargo, cabe destacar que su rendimiento hasta septiembre alcanzó casi 34% (mil 900 dólares la onza) para posteriormente disminuir al percibirse excesiva y vertiginosa su alza. El tercer lugar lo ocupó el precio del petróleo (WTI) al aumentar 8.2% en el año y en último lugar quedó el Principal Indicador de la Bolsa Mexicana de Valores (IPyC), con una pérdida nominal de 3.8%.
Contra lo que hubiera podido pensarse, el mayor rendimiento correspondió al tipo de cambio, aun sin considerar el rendimiento que pudo obtenerse de una inversión líquida en dólares de entre uno y dos por ciento. Lo anterior no fue sino el reflejo de la mayor aversión al riesgo, como consecuencia de la incertidumbre por la problemática fiscal y financiera de Europa y las expectativas de un menor crecimiento de la economía global, al traducirse en una mayor demanda de instrumentos en dólares a corto plazo. Cabe destacar que el tamaño, profundidad y liquidez del mercado financiero estadunidense lo hace un refugio por excelencia.
Las bolsas fueron en general una alternativa no rentable en 2011. En su mayoría presentaron rendimientos negativos, producto no de los resultados de las empresas, que en su mayoría fueron favorables, sino del entorno de la economía global y el temor de que pudiera afectarlas.
La Bolsa Mexicana de Valores, al igual que la gran mayoría de los mercados internacionales (los más representativos) se caracterizaron por un comportamiento volátil y caídas pronunciadas. Las únicas alzas (tres de una muestra de 29 países) se concentraron en la región de América (dos) y Asia-Pacífico (uno).
Las bolsas de la región de América presentaron un rendimiento promedio en dólares de -3.1 por ciento. Dentro de esta región, las únicas bolsas con rendimiento positivo fueron Venezuela, mercado accionario poco representativo y con prácticamente nula inversión extranjera, con 79.1% y el Dow Jones de Estados Unidos, con 5.5%. La primera curiosamente en 2010 se colocó como la Bolsa con el peor desempeño del mundo al retroceder 40.7%. El rendimiento moderadamente positivo del Dow Jones obedeció en buena medida a la expansión moderada de su economía, luego de que continuaron los cuantiosos estímulos fiscales y monetarios.
La Bolsa de México (IPyC) se colocó a media tabla, en el lugar 15, con un rendimiento de -3.8% al cerrar en 37 mil 77 unidades (ver gráfica anexa).
Las bolsas de la región Asia-Pacífico presentaron un rendimiento promedio en dólares de -15.1 por ciento. Las mayores correspondieron a los mercados de India y Tailandia con 36.6 y 17.9% cada una. La única excepción fue Indonesia con un rendimiento positivo de 2.1 por cierto.
Con respecto a la región de Europa, el rendimiento promedio del año fue -19.6 por ciento. Los peores desempeños se registraron en las bolsas de los países denominados PIIGS. Tal fue el caso de Grecia, Italia y Portugal, con caídas de 53.4%, 27.6% y 22.9% en cada caso. Algunas otras, como Rusia y Francia, presentaron pérdidas de 26.0% y 19.6% cada una; y Madrid y Alemania con retrocesos de poco más de 17 por ciento. Sin duda alguna, este comportamiento refleja la grave situación fiscal y de deuda de esta región, así como la percepción de los inversionistas de que las medidas para corregirla han sido insuficientes y tardías.
Para 2012 se esperan mejores rendimientos, aunque moderados. Las previsiones apuntan ganancias nulas o negativas para el petróleo y el dólar, y en el caso del oro la expectativa es superior a 20%: Mientras que el primero podría alcanzar los 100 dólares por barril, el oro, se estima, podría rebasar mil 900 dólares la onza (hay estimaciones más optimistas). Cabe señalar que la previsión que teníamos para 2011 era de mil 550 dólares y cerró en mil 564 dólares. De igual manera, se espera un rendimiento positivo para la plata, después que su precio retrocedió en 2011.
Para las bolsas, las previsiones son moderadamente favorables. Se esperan rendimientos positivos luego del mal año anterior. En el caso de México, las previsión para el IPyC es de alrededor de 15% lo que significaría un cierre (preliminar) en 42 mil 500 unidades.
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