Comparativo de rendimientos de las emisoras del IPC en 2011
- Los inversionistas han sido selectivos en la conformación de sus portafolios.Han dejado fuera empresas de los sectores construcción y vivienda.
En lo que va del año hasta el 21 de julio el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPyC) reporta una contracción de 7.7%, que resulta principalmente de la incertidumbre prevaleciente (mayor aversión al riesgo) por la crisis fiscal y de deuda de algunos países europeos, la desaceleración del crecimiento de la economía estadunidense y la reciente problemática en ese país en torno a la autorización del Congreso para que el gobierno sobrepase el límite de deuda establecido.
No todas las emisoras que integran la muestra del IPyC (37) han corrido con la misma suerte de este indicador: Hay algunas con muy altos rendimientos y otras con pérdidas considerables (ocho con rendimiento positivo, 16 con rendimiento negativo menor al del IPyC y 23 con caídas mayores).
Los sectores en que se desenvuelven las empresas, su rentabilidad operativa actual y esperada y la valuación (adelantada o atrasada) que tenían en diciembre del año anterior (base de comparación) son factores, además del ambiente de optimismo o pesimismo en el mercado, que influyen en su evolución.
En los dos gráficos siguientes se muestra, de manera ordenada, de mejor a peor, el desempeño de las emisoras de la muestra en relación al del IPyC. Como puede apreciarse, el número de empresas con un comportamiento superior al del Índice es más reducido respecto al de aquellas con un desempeño inferior.
Las emisoras con los rendimientos más atractivos corresponden a las del sector minero, en particular las productoras de metales preciosos, como MFRISCO y PEÑOLES, que se han constituido en un refugio para los inversionistas. De igual manera, sobresalen compañías manufactureras con fuerte presencia en los mercados externos, como ALFA, FEMSA, MEXCHEM, BIMBO y GRUMA y algunas otras orientadas al mercado doméstico, como AC y COMERCI. Esta última, luego de resolver satisfactoriamente sus problemas de deuda.
En el caso de GMEXICO, que el año pasado fue una de las emisoras con mayor rendimiento (71%), presenta una caída de 15%, derivada de la incertidumbre por el cambio de gobierno en Perú (40% de sus ingresos y 31% de su flujo operativo provienen de ese país).
Por otra parte, los inversionistas han sido selectivos en la conformación de sus portafolios. Han dejado fuera empresas de los sectores construcción y vivienda, en donde la influencia externa, por la debilidad de esta actividad en otros países, ha sido determinante (no hay el menor apetito de los inversionistas por estos papeles). Sobresalen GEO, HOMEX, CEMEX, ICA, URBI y ARA.
De manera sombreada, aparecen en los gráficos las emisoras que integran el portafolio de nuestra área de Análisis Fundamental, el cual reporta, en el acumulado del año, un rendimiento negativo de 1.5%, menor al de su benchmark (IPyC).
Nos encontramos en plena temporada de reportes. Ésta es la última semana de que disponen las empresas para publicarlos a través de la Bolsa. Hasta ahora, los pocos resultados que han llegado son en su mayoría positivos, en línea o por arriba del estimado por el consenso. Los resultados al segundo trimestre serán la base (normarán nuestro criterio), junto con las perspectivas de la economía global y mexicana, en la revisión de los precios objetivo de las emisoras y consecuentemente del nivel que podría alcanzar el IPyC antes de terminar este año.
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