Highlights de la economía mexicana en el primer trimestre de 2011
- La actividad de EU se desaceleró en relación a su crecimiento de los dos trimestres previos.
La generalidad de los indicadores económicos reporta información a marzo. Algunos, como el IMEF Manufacturero y No Manufacturero, o los cíclicos del INEGI, arrojan indicios sobre la evolución de la actividad económica en el segundo trimestre. A continuación presentamos algunos aspectos sobresalientes de enero-marzo, en el entendido de que no parece haber cambios significativos en las principales tendencias en los dos siguientes meses.
Entorno internacional favorable: No obstante que en el primer trimestre la economía de Estados Unidos se desaceleró en relación a su crecimiento de los dos trimestres previos, su sector industrial, en particular el manufacturero, importante factor de impulso para la economía mexicana, mantuvo un dinamismo vigoroso, apoyado en la debilidad del dólar y en el crecimiento de sus mercados externos.
Buen arranque de la actividad económica: En el primer bimestre del año, el IGAE, un indicador aproximado del comportamiento del PIB, se elevó en 5.3% y se espera para el trimestre un crecimiento promedio de alrededor de 5.0%. La recuperación de la economía mexicana descansa en la fortaleza de la demanda externa y en menor medida en el crecimiento del mercado doméstico, el cual se mantiene en una fase de expansión moderada. Las actividades industriales a la cabeza de la recuperación económica. Hay indicios de moderación en el ritmo de la actividad económica hacia finales del trimestre.
Repunte del gasto de inversión: Luego de presentar rezago con respecto a la mejoría de otros indicadores, la inversión presenta un ritmo de expansión creciente. En enero-febrero se elevó a una tasa promedio real anual de 8.6%, su mayor incremento en más de dos años. Condiciones financieras favorables y un mejor ánimo de los productores parecen estar detrás de su recuperación.
Mejoría del empleo: Al término del trimestre, en la medida en que se ha consolidado la recuperación de la economía, se reportaron caídas más contundentes de las tasas de desocupación nacional y urbana, aunque siguen elevadas (la primera en 4.81% y la segunda en 5.44%). El empleo formal (asegurados IMSS) sumó 231 mil en los tres primeros meses, lo que significó un alza promedio anual de 4.9 por ciento.
Reanimación del crédito bancario: Luego de registrar una contracción durante la recesión, el crédito vigente de la banca comercial al sector privado, un ingrediente indispensable para consolidar la expansión de la actividad económica, reportó en enero-febrero un crecimiento anual real promedio de 5.7 por ciento.
Inflación moderada: Mientras que en el primer trimestre algunas economías emergentes y avanzadas experimentaron presiones inflacionarias por los mayores precios de la energía y materias primas y la expansión de sus mercados internos, en México la inflación reportó una tendencia de baja (en marzo alcanzó 3.04%). Se espera un moderado repunte en los siguientes meses (en abril subió a 3.36%). La mayor inflación en otros países los llevó a desmantelar estímulos, lo que no fue necesario en nuestro caso.
Mayores tasas de interés de largo plazo: La curva de rendimientos elevó su pendiente como resultado de una expansión de la actividad económica más fuerte de lo que se anticipaba (recientemente las tasas de largo plazo han comenzado a disminuir como consecuencia de una mayor demanda de papel y expectativas de baja inflación).
Tipo de cambio fuerte: En el trimestre y como resultado de la abundante liquidez e influjo de capitales, el tipo de cambio se apreció 3.6%, al pasar de 12.35 a 11.90 pesos por dólar (su nivel actual está cerca de 11.70 pesos).
Superávit Comercial: Al mes de marzo la balanza comercial arrojó un superávit de mil 789 millones de dólares, con crecimientos de las exportaciones e importaciones totales de 22.7% y 20.7%, respectivamente (sobresalió el elevado precio promedio del crudo de exportación de 93 dólares por barril).
El desempeño de la economía no ha estado exento de riesgos: Durante el trimestre persistieron factores de riesgo externos que siguen vigentes; sobresalen: la fragilidad de algunas instituciones financieras de Europa por la problemática fiscal y de deuda de algunos países de la zona euro; y en Estados Unidos, el todavía elevado nivel de endeudamiento de los hogares, la alta tasa de desempleo, el voluminoso desequilibrio fiscal y el sostenido deterioro del sector inmobiliario. Mientras tanto, en México se percibe a la inseguridad pública como el principal factor de riesgo para la actividad económica.
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