Favorable desempeño de las principales bolsas del mundo en el primer trimestre

Los mercados accionarios han tenido una evolución que supera por mucho la expectativa de principios de año. En el primer trimestre la generalidad de las bolsas reportaron ganancias significativas: de una muestra que comprende a 29 de los más importantes índices bursátiles del mundo, sólo uno, el Ibex-35 de España, mostró un comportamiento negativo (3.1%).

El rendimiento global promedio en dólares de la muestra en el primer trimestre fue de 13.9%, una ganancia que contrastó con la disminución de 12.7% observada en 2011. La reanimación de los mercados obedeció a la mejoría de las expectativas de crecimiento global, en particular la percepción de un entorno más favorable en Estados Unidos y a la menor incertidumbre en Europa y reducción de la probabilidad de un evento catastrófico, lo que generó entre los inversionistas una menor aversión al riesgo (apetito por mayores rendimientos). De igual manera, favoreció la solidez de los reportes de las empresas al presentar resultados en línea o por arriba del consenso.

La liquidez en los mercados de dinero, por las políticas acomodaticias de los bancos centrales, ha contribuido también al desempeño de las bolsas, sobre todo al mantenerse las tasas de interés en mínimos históricos (costo de oportunidad de participar en el mercado accionario) y al tenerse la previsión de que se mantendrán excepcionalmente bajas por un periodo prolongado, al menos hasta 2014.

Los mayores rendimientos correspondieron a la región de América con un alza promedio (simple) de 12.9% en dólares. En este periodo, los índices Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq reportaron incrementos de 8.1%, 12.0% y 18.7%, respectivamente. Fuera de Estados Unidos, la mayor alza, excluyendo a Venezuela, correspondió a Chile con 17.2%, siguiéndole de cerca Brasil con 15.9%. En el caso del IPC de México, logró avanzar 16.1%, aunque la mayor parte de este incremento, 8.9%, se originó de la apreciación del tipo de cambio en el trimestre.

En los mercados de Europa, en donde el rendimiento promedio incluyendo Rusia alcanzó 11.0% en dólares (si se excluye el alza es 9.1%), la mayor ganancia fue precisamente para ese país con 30.2%. El segundo mayor rendimiento correspondió a Alemania con 21.3 por ciento. Países como Grecia e Irlanda lograron avances de 10.3% y 15.5% en cada caso. La difícil situación de España, que estrenó gobierno y un programa de ajuste fiscal draconiano, con un sistema financiero débil y una elevada deuda del sector privado, propició un retroceso de su mercado accionario.

En la región de Asia-Pacífico el incremento promedio de los mercados accionarios fue de 10.7 por ciento. Mientras que el mayor rendimiento correspondió a Singapur con 19.5%, la menor ganancia fue para China, con un alza moderada de 3.0 por ciento. En el caso de este último país, pesa la preocupación por la reciente desaceleración de su economía.

Cabe destacar que, con excepción de las bolsas de la región de América, el resto no logró superar las pérdidas registradas el año anterior. El mayor rezago es para Europa, que en 2011 perdió 19.6 por ciento.

No obstante que los mercados han descontado por anticipado mejores expectativas, persisten problemas que pudieran imprimirles volatilidad en los siguientes meses. La tónica de bajos crecimientos en las economías, en el contexto de condiciones de vulnerabilidad, mantendrá a los mercados en el filo de la navaja. Pese a todo, nos mantenemos optimistas para el año. Si bien no descartamos la ocurrencia de posibles tomas de utilidad, nuestra expectativa del IPC para el año se mantiene en un nivel de alrededor de 42,250 puntos.

Para más información llama al 01-800-2262668 o síguenos en twitter.com: @bancomultiva o ingresa a www.multiva.com.mx